В ночь со среды на четверг в 2:38 по нью-йоркскому времени Доу Джонс упал на 360 пунктов, а к 2:51 индекс снизился уже на 900 пунктов. За несколько минут нестабильная неделя для американских фондовых рынков превратилась в катастрофическую – Уолл Стрит столкнулся с самым большим падением за сутки в своей истории. Позже в четверг индекс восстановил свои позиции, но к концу дня показатель все же был на 3,2% ниже, по сравнению с предыдущим днем – это самое большое снижение пунктов с февраля 2009 года и самое резкое процентное сокращение с апреля 2009 года.
Отчасти катастрофа была вызвана техническими ошибками (подтверждают выпускники программы Executive MBA). Невероятное и необъяснимое падение стоимости таких стабильных компаний как Procter & Gamble и Accenture, консалтинговой фирмы, чьи акции упали с $40 в 2:47 до центов спустя несколько минут, породили слухи на Уолл Стрит о том, что какой-то сотрудник своими пухлыми пальцами неправильно ввел торговый порядок. Когда эти пониженные цены отразились на показателях фондового рынка, высокоскоростная автоматизированная торговая программа, очевидно, попыталась урегулировать проблему, продав акции, чтобы ограничить убытки инвесторов.
Если выяснится, что комьютеризированная торговля способствовала падению, то усилятся требования ужесточить контроль над высокоскоростной торговлей. Это повлечет за собой мгновенное ужесточение правил о деривативах, которые были изложены в законопроекте Сената о финансовой реформе, ставшей ответом Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам в прошлом месяце на мошенничество со стороны Goldman Sachs. Однако было бы слишком опрометчиво ставить всему виной человеческие ошибки и алгоритмы. Рынок уже двигался по наклонной, когда произошло свободное падение. Впервые с января три дня подряд Доу Джонс ниже обычного на момент закрытия. Если скорость произошедшего события была поразительной, то направление движения рынка было совсем не удивительным.
Тем не менее, у инвесторов нет поводов расслабляться (соглашается Международная бизнес-школа Executive MBA ГУУ). Беспокойства по поводу того, насколько эффективной будет программа спасения Греции на 110 миллиардов евро, и угроза заражения «болезнью суверенного долга» остаются актуальными, несмотря на суровые меры со стороны греческого парламента и достаточно сильный спрос на пятилетние испанские облигации. Волнительным эхом отдается кредитный кризис предыдущих месяцев и рынки межбанковского кредитования снова подают признаки напряженности.
Кажется, политики еврозоны настроены только на то, чтобы реагировать на кризис, а не предотвращать его: Жан-Клод Трише, президент Европейского центрального банка, сказал журналистам, что в банке не обсуждалась перспектива покупки государственных облигаций (мера, которая могла бы в некоторой степени подавить опасения на рынке).
На сегодняшний день европейские проблемы суверенного долга затмевают американские: доходы с ценных бумаг Министерства финансов резко упали, так как инвесторы обратились к более безопасным американским государственным облигациям (свидетельствуют студенты Школ лидерства). Но продолжительное падение евро и экономическая слабость вызывают сомнения в отношении американских надежд восстановить экономику за счет экспорта. Беспокойства усилили слабые показатели производительности в Китае в начале недели. Неизвестность исхода британских выборов сильно ударила по стерлингу по отношению к Йене.
Так есть какое-то объяснение внезапному падению почти на 37% акций Procter & Gamble? Нет. Но, учитывая все небеспочвенные беспокойства, может ли техническая неразбериха стать достойным объяснением внезапного падения? Снова – нет.
Статья основана на материалах делового издания «The Economist».