Источник: «The Economist», русский текст – при партнерстве со Школами делового администрирования.
Австрийских экономистов вычеркнули из списков, но они знали сценарий кризиса.
Британский экономист Джон Мейнард Кейнс снова с нами в лице своих интеллектуальных последователей – Пола Кругмана и Роберта Скидельски. Несмотря на популярные сегодня разговоры о суровых мерах, после кризиса большинство государств стали придерживаться кейнсианской политики бюджетных стимулов.
И большинство лиц, определяющих дальнейшую экономическую политику государства, не проявляют особого интереса к экономическим идеям австрийской школы, возглавляемой Людвигом фон Мизесом и Фридрихом Хайеком, которые когда-то превзошли Кейнса в интеллектуальной схватке. Чем больше думаешь о недавних событиях, тем более неуместным кажется отказ от австрийских идей.
В двух словах австрийская теория заключается в следующем: процентные ставки держатся на низком уровне, создавая тем самым кредитный бум. Низкие издержки финансирования подталкивают предпринимателей субсидировать большее число проектов. Капитал пошел в области расточительства. А когда компании стали объявлять себя банкротами, экономика была сильно перегружена нереализованным производственным потенциалом – на решение такой проблемы требуются годы.
Рассмотрите этот сценарий по частям. Были ли процентные ставки слишком низкие? Ответ, наверное, слишком очевиден, особенно, для Ирландии и Испании, где Европейский центральный банк установил единую для всех денежную политику. Многие станут возмущаться, что низкие ставки были и у Федерального резерва. Некоторые перекладывают всю вину за бум недвижимости 2003-2006 года на Федеральный резерв, другие критикуют тенденцию центрального банка снижать ставки, когда рынок колеблется.
Пошел ли капитал не в том направлении? Опять же большинство людей согласится, что в Испании и Ирландии было построено слишком много домов и апартаментов, то же самое произошло в отдельных штатах Америки – Флоиде и Неваде. В некоторых местах жилье оставалось невостребованным, и из-за этого цены на собственность снижались.
Экономисты, которые не относят себя к австрийской школе, пришли к выводам, перекликающимся с идеями Хайека. Кармен Рейнхарт и Кеннет Рогофф в своей книге «Другие времена» утверждают, что в прошлом за финансовыми кризисами следовали длительные периоды вялого роста. Американский экономист Хайман Мински, умерший в 1996 году, сказал, что финансовый цикл ведет к экономической нестабильности. Долгие периоды бума часто заканчивались большим риском либо «системой Понци», при которых инвесторы покупали активы на взятые в кредит деньги в надежде быстрой наживы. С начала кредитного кризиса репутация –г-на Мински серьезно возросла.
Нассим Николас Талеб стал очень популярным финансовым автором благодаря своим книгам «Одураченный случайностью» и «Черный лебедь». Одна из его принципиальных идей заключается в том, насколько сложно делать прогнозы, учитывая, какое серьезное значение имеет случай и чрезвычайные ситуации. Эта позиция отражает взгляды Хайека, который писал о том, что «у экономики любопытная задача – продемонстрировать людям, как мало они знают о том, что, по их мнению, они могут спланировать».
Возможно, австрийцы высказывали мудрые идеи по поводу бума, а что насчет банкротства? Одно из критических суждений состояло в том, что австрийцы предложили создать «совет отчаявшихся», полагая, что правительство не предпринимает никаких мер, в то время как кризис разгорается. По крайней мере, монетаристы предложили сократить ставки и увеличить денежную массу, и кейнсианцы предлагали дефицитное расходование.
Однако экономист Лоуренс Уайт из Университета Джорджа Мейсона в Вашингтоне утверждает, что это несправедливая характеристика. «Хайек никогда не был сторонником ликвидации», - говорит он, имея подразумевая философию Эндрю Мелона, который был министром финансов в период Великой депрессии при президенте Герберте Гувере. Он хотел «очистить систему от гнили». Хайек полагал, что центральный банк должен стремиться стабилизировать номинальный доход. Основывясь на этом положении, г-н Уайт считает, что Федеральный резерв поступил правильно, когда совершил первый круг количественного смягчения, так как номинальный ВВП сокращался, однако второй раунд не стоило реализовывать, когда деятельность уже начала восстанавливаться.
Г-н Уайт – один из немногих нынешних экономистов, кто продвигает австрийский подход, возможно, такая ситуация сложилась из-за того, что в 1970-х годах экономисты разделились на кейнсианцев и монетаристов. Вы можете подумать, что австрийцы вскоре найдут общие принципы с монетаристами. Но в 1998 году Мильтон Фридман отерг их анализ со словами: «Австрийская теория бизнес-циклов нанесла серьезный вред миру». Теоретики эффективного рынка не любят австрийцев за то, что они допускают мысль о том, что бизнесмены могут вести себя нерационально. Однако к австрийскому либертарианству все-таки тянутся сторонники.