Источник: «Файнэншл Таймс», русский вариант текста – программа Executive MBA.

Акционеры хорошо знают, как действовать, когда нужно привлечь иностранный капитал, и совершенно забывают о своем поведении на российском рынке.

Наверняка, неудачные попытки одного из самых известных в России олигархов Олега Дерипаски, который постарался разогнать совет директоров российской горно-металлургической группы «Норильский никель», где его компании «Русал» принадлежит 25% акционерного капитала, не прекратятся, и мы еще не раз о них услышим.

Сразу же на следующий день после неудавшегося общего собрания главный соперник Дерипаски Владимир Потанин, у которого те же 25% российской горно-металлургической группы, накалил обстановку, когда предложил купить у «Русала» всю его «норильскую» долю. Однако никого не удивило намерение г-на Дерипаски продолжать борьбу и его яростные опровержения того, что он намеренно встречался с г-ном Потаниным, чтобы обсудить продажу доли «Русала».

Если «алюминиевый магнат» не продаст свою долю, станет еще более очевидно, что он не может позволить себе понести поражение в том, чтобы подмять под себя «Норникель». Несмотря на то, что «Русал» уже отошел от той пропасти, над которой он висел в период финансового кризиса, большая часть империи г-на Дерипаски еще находится на стадии восстановления.

Предложение Дерипаски в этом году о том, что «Норникель» должен выплачивать акционерам, в том числе и «Русалу», дивиденды, равные 115% прибыли, было отклонено г-ном Потаниным и другими акционерами. Но сама попытка полностью объясняет, почему «Русал» так стремиться захватить власть над советом директоров «Норникель». Может быть, г-н Дерипаска продолжает эту борьбу не только по финансовым соображениям. В конце концов, ему необходимо поддерживать свою репутацию «железного человека» в российском бизнесе. Вряд ли он посчитает выгодным для себя проиграть еще один раунд г-ну Потанину.

Некоторых поражает, как он умеет очаровывать иностранных инвесторов, когда ему нужна поддержка в том, чтобы сместить совет директоров «Норникель». Кто-то может подумать, что он смягчился. Но не стоит беспокоиться, в то время как он «подмазывается» к управляющим фондами в Лондоне и Нью-Йорке, бизнес на родине идет по старым принципам.    

Письмо, которое он получил 12 октября от миноритариев в «Ингосстрахе», ведущей российской страховой компании, доказывает, что маску добродетели он одевает только на время заграничных поездок. Миноритариям в «Ингосстрахе» - чешскому инвестиционному фонду PPF и итальянскому Assicurazioni Generali, принадлежит 38% компании. Однако их недовольство транзакциями, тем, что отчет о работе совета директоров выходит поздно или вообще не выходит, говорит о холодных взаимоотношениях с основным акционером, который даже не ответил на письмо.

Г-н Дерипаска знает, что миноритарии «Ингосстраха» были бы рады иметь своего страхового агента, чему он яро сопротивляется. И не сложно понять, почему: «Ингосстрах» - это одно из немногих вложений в его списке с сильной наличной позицией, и, конечно, он не собирается отказываться от возможности контролировать и влиять на ход событий.

Открытое противостояние между Дерипаской, у которого контрольный пакет в «Ингосстрахе», и Дерипаской, у которого не большинство акций в «Норникеле», кажется, не так сильно волнует олигарха. Лишь немногие в России, кто знает его, считают такое раздвоение личности удивительным. Сложнее понять, как ему удается привлекать очевидно опытных международных инвесторов, чтобы они вкладывали огромные деньги в «Русал», учитывая ситуацию с «Норникелем», когда г-н Дерипаска беспокоится о правах акционеров с меньшим количеством акций, в то время как в «Ингосстрахе» его обвиняют в том, что он не учитывает права миноритариев.

Возможно, за счет усиления влияния г-на Дерипаски рассчитывают сократить контроль со стороны г-на Потанина и его компании «Интеррос» и, таким образом, создать баланс. Кроме того, многие инвесторы «Норникеля» до сих пор обеспокоены сделкой 2008 года, когда в самый разгар кризиса подразделение компании купило у «Интеррос» активов на $600 долларов, один из которых уже прогорел.

Но, если международные инвесторы «Норникеля» полагают, что их благополучие будет длительное время беспокоить г-на Дерипаску, то им лучше взглянуть на ситуацию в «Ингосстрахе». Учитывая все вышесказанное, иностранные миноритарии в «Норникеле» еще могут взять верх в корпоративном управлении в России. Им стоит проверить реальную заинтересованность г-на Дерипаски в реализации лучшей практики и прав акционеров-миноритариев: они могут пообещать дальнейшую поддержку в «Норникеле» только при условии, что он будет отвечать в «Ингосстрахе» аналогичным требованиям.

Это, по крайней мере, привлечет всеобщее внимание к профессиональной честности г-на Дерипаски. Если же он скажет «нет», им стоит отказаться от поддержки его кампании в «Норникеле». Если он скажет «да», то они принесут двойную победу акционерам-миноритариям как раз в то время, когда российское правительство снова стремится привлечь в страну иностранный капитал.