Источник: «The Economist»
Среди экспертов бушуют споры – неужели надвигается волна слияний и приобретений? Или же это просто совпадение событий? О чем говорят данные предыдущих годов?
Обычно фирмы с временными руководителями стремятся к спокойной жизни, однако отсутствие постоянного босса не помешало Hewlett-Packard начать войну торгов 23 августа. Компьютерный гигант предложил купить фирму 3Par, занимающуюся хранением информации, за $1,5 миллиарда, перебив предложение недельной давности в $1,15 миллиардов, которое сделал на прошлой неделе Dell, давний соперник HP. 19 августа производитель микросхем Intel выложил $7,68 миллиардов, чтобы купить McAfee, компанию по производству антивирусного программного обеспечения. Такие развлечения можно наблюдать не только в сфере высоких технологий. 17 августа компания PotashCorp, занимающаяся добычей поташа, из которого делаются удобрения, получила и сразу отказалась от предложения на $38,6 миллиардов, которое исходило от горнодобывающей фирмы BHP Billiton.
Инвестиционные банкиры в восторге. В этом квартале наверняка будет самое большое количество слияний и приобретений с момента начала кризиса (согласны с предположение выпускники Школ делового администрирования). Неужели наконец-то пошла волна слияний, которую предсказывали уже год?
По мнению Карстена Стендевада из подразделения по консалтингу в сфере корпоративных финансов компании Citigroup, слияния и приобретения – это игра на уверенность. Нынешний рост активности вызывает удивление, потому что уверенность в бизнесе еще слабая. Но из-за того, что так совпали события, и некоторые фирмы заключили сделки в одно и то же время, многие руководители могут набраться смелости и сделать шаг. «Это стремление быть впереди», - говорит г-н Стендевард.
Не все находят подобные сделки разумными. Но даже, несмотря на экономическую нестабильность, сложились идеальные условия для такого шага. Во-первых, у потенциальных клиентов много наличных. Из-за страха за время кризиса у американских и европейских компаний уровень резервов достиг рекордных показателей. Если они не потратят их, то инвесторы потребуют больших дивидендов либо обратного выкупа акций (подтверждает Международная бизнес-школа Executive MBA ГУУ).
Сложные экономические условия способствовали тому, что топовые фирмы во многих отраслях усилили свои позиции, в том числе рыночную долю и показатели на фондовой бирже. Эти фирмы сейчас находятся в таких хороших условиях, что консолидационные сделки принесут наверняка лучшие результаты, по сравнению со стратегически продуманными слияниями, более характерными для процветающей экономики. Неудивительно, что пока руководители более слабых фирм не идут на слияния, объясняя акционерам, что на рынке их акции недооцениваются, но вскоре они должны подняться. Акционеры сегодня могут потерять терпение.
Немногие нацелены на публичные компании, но есть очень много готовых корпоративных «невест» среди закрытых акционерных фирм. Еще до кризиса закрытые акционерные компании накопили наличные, и в трудные времена им приходилось тратить огромные суммы денег, поэтому сейчас они переживают давление со стороны инвесторов, которым нужно вернуть хотя бы часть суммы.
Многим бы хотелось образовать новые фонды, а это легче сделать, если удастся показать, что предыдущие фонды не были полностью провальными. В то же время некоторые закрытые акционерные фирмы снова почувствовали вкус приобретений, доказательством тому служит крупнейшая сделка в сфере частных акций с 2007 года: в августе за $4,7 миллиардов Blackstone купила Dynegy (свидетельствуют американские бизнес-школы).
Все большая часть сделок будет проходить на развивающихся рынках и касаться сырьевой отрасли. Например, недавно индийская горнодобывающая и энергетическая фирма Vedanta заявила о том, что покупает большую часть в индийской нефтяной компании Cairn Energy за $8,5 миллиардов. С обвалом рынка прекратила свое существование и тенденция, когда мультинациональные корпорации развивающихся стран покупали фирмы в богатых странах. Покупатели, как, например, китайская компания Lenovo, которая купила у IBM производство персональных компьютеров, понимают, что сделка не стоит выплаченных денег. Но более устойчивый рост на развивающихся рынках разжигает аппетит местных фирм на приключения в «Старом свете».
Следующие несколько недель будут ключевыми. Деятельность в области слияний и приобретений может так же быстро рухнуть, как она взлетела, ведь руководители вернутся с летнего отдыха, а экономика все еще будет в упадке. Но по некоторым данным, если волна начнется, то ее распространение неизбежно. Г-н Стендевад из Citigroup указывает на то, что после рецессии начала 1990-х годов в первые два года объем слияний и приобретений по всему миру вырос на 25% и на 24% соответственно. В первые два года после кризиса 2000-2001 годов рост составит 40% и 43%. Повторится ли история?